國儲輪出臨近結束 鄭棉上行壓力将逐步增
加長版抛儲隻剩下一個月時間，随着抛儲結束，國儲棉帶給國内棉紡市場的“福利”暫告結束。在随之而來的新舊棉轉換期，偏高的棉花期初庫存增加了新年度供應，國産紗競争力下降降低棉花需求。
國儲棉成交量驟增
受外棉連續大幅下挫影響，近期國儲棉基準價一路降至本輪最低點14423元/噸，而2016年産棉花長期穩定在15900元/噸附近，因此國儲棉性價比明顯提高。低價的國儲棉吸引市場尤其是貿易商積極競拍囤積，國儲棉日成交率由不足40%突然提升至90%以上，非有效供應的國儲棉庫存轉化為有效的棉花商業庫存速度加快，8月國儲棉成交有望超過52萬噸，而前5個月平均成交量為42萬噸。
2016年抛儲臨近結束時，國儲棉成交價格跟随成交率的回升而走高，而2017年國儲棉成交率驟增但沒有帶動成交價回升，相反，因美棉下挫，國儲棉成交均價一路走低，最低降至13955元/噸，與期貨價差達到1400元/噸的高位，買國儲棉抛鄭棉成為市場選擇。
9月是抛儲的最後一個月，國儲棉量價又會如何變化呢？近期由于炒作“哈維”飓風損害德州棉花産量，美棉連續反彈，但美棉大幅增産預期仍是市場主導因素，美棉或維持區間振蕩，美棉對抛儲基準價的帶動有限，價格維持低位的國儲棉将繼續吸引市場眼球。此外，紡企出于提前為新年度備貨，競拍國儲棉的意願也較強，因此9月國儲棉成交價上漲空間不大，但成交率或延續高位。
新舊棉無縫對接
截至8月25日，國儲棉累計成交率達69.5%，共成交254萬噸，因此2017/2018年度出現偏高的期初庫存，預計8月底在100萬噸，較上年同期增加近40萬噸。9月國儲棉将繼續高速向商業庫存轉化，市場将平穩過渡至10月新棉集中上市。
2016/2017年度，國内棉花需求明顯增加，月均棉花需求達到73萬噸，而上年度隻有64萬噸。需求回升主要得益于低價的國儲棉：一是降低國内紡織成本，提高國産紗競争力，從而增加國内棉花需求；二是推動下遊紡企增加紗線和坯布庫存；三是降低了化學纖維對棉花的替代。自2017年6月開始，代表新棉價格的國内棉花價格指數與外棉價差快速擴大，最高在2000元/噸以上，但内外紗線價差卻并沒有大的變化。在内外棉價差處于高位的背景下，國産紗仍存在競争優勢，6、7月我國紗線淨進口同比減少10.7%，棉布淨出口同比增加0.6%。
而随着9月底抛儲結束，國内紡企用棉将逐步由低價國儲轉向高價新棉，而在原料成本大幅增加的情況下，國産紗競争力會下降，進口紗對國内市場的沖擊将顯現，從而降低國内紡企對國内棉花的需求。
總之，新年度國内棉花期初庫存将明顯高于上年。而随着國儲棉輪出結束，國産紗競争力下降，棉花需求也将随之下滑。因此，鄭棉上行壓力也将逐步增大。
