國儲庫存将明顯減少 鄭棉中長期走勢向好

　　國儲庫存将明顯減少

　　因新疆棉花産量超預期，2月美農報告将我國棉花産量調高10.9萬噸，至489.8萬噸，同時維持消費量789.2萬噸不變。雖然國内棉花産量調增，但年度内供應缺口依然高達300萬噸，較上年度擴大17萬噸，是2011/2012年度實行臨儲政策以來供應缺口最大的一年。

　　根據國内相關機構的儲備棉庫存統計數據，三年臨時收儲加上之前的陳棉，累計儲備棉花1730萬噸，而2012—2016年累計輪出棉花963萬噸。其中，2014年和2016年抛儲成交量較大，分别為239.6萬噸和267萬噸，成交比例分别為19%和89%。

　　2016年是抛儲成交比例最高的一年，主要原因如下：儲備棉抛售“批批檢”“包包檢”，質量有保障，解決了企業的後顧之憂；市場上可流通資源緊缺，儲備棉是市場供應的主要來源。據業内人士預計，今年儲備棉的抛售，質量依然有保障，并且會較去年提前兩個月，市場供應緊張局面将較去年抛儲初期明顯改善。不過，經過五年的抛儲，國儲剩餘的棉花僅有767萬噸，今年抛儲後，國儲庫存可能降至500萬噸（不計新年度輪入量）。

　　另外，相較于其他農作物，棉花種植收益比并不突出，植棉面積已連續五年下降。去年我國植棉面積較2007年下降43%。據新疆自治區發改委的調查，今年棉花戶均播種面積預計較去年實際播種面下降2.81%。在儲備棉庫存下降至500萬噸以後，植棉面積的下滑将長期利多國内棉價。

　　印度棉花價格堅挺

　　截至2月16日，美棉累計簽約銷售量已接近美農報告預計出口量的90%，主要買家為中國、越南、孟加拉、印度和巴基斯坦。随着美棉可出口量的減少，國際買家将重新尋找合适的貨源。

　　截至上周，印度新棉上市量突破300萬噸，上市進度加快，至60%。不過，因國内棉價較高，印度大量進口棉花和棉紗。即便供應放量，目前也沒有看到印度棉花價格出現明顯走跌迹象。印度棉農普遍惜售，Shankar—6報價在42600盧比/坎地，較月中略降200盧比/坎地，較月初上漲700盧比/坎地。

　　短期不宜過分追漲

　　按照儲備棉抛售底價計算公式，價格約為1520元/噸，較上周走跌200元/噸。另外，從盤面看，主力合約目前點位已接近2月初的振蕩區間，并且由上周五的貼水變成目前的平水。距離3月6日僅5個交易日，雖然中長期國内棉花價格向好，但短期内不易過分看漲。