供給推升棉價 風險防範需加強

    供給暫時性短缺，新棉價格高

    開高走上周中國棉花協會在京召開三屆三次常務理事會暨全國棉花形勢分析會上，國家氣象中心預測今年棉花總産509.6萬噸，降幅9.1%；國家棉花市場監測系統最新長勢調查，今年全國棉花總産預計為491.6萬噸，同比減少 5.7%。兩家國内機構的預測均顯示本年度國内棉花産量下降。根據最新的美農報告數據，本年度國内棉花産量457萬噸，消費量762萬噸，年度内國内産需缺口達300萬噸之多，這一數據相比上年度擴大16.7%。雖然國内有大量的國儲棉，但這部分棉花是能夠在是常常自由流通，供給受限。單從國内巨大的供需缺口而言，棉價有上漲的動機。現階段儲備棉抛儲基本上是國内棉花供給的主要來源，9月底抛儲結束後、新棉大量上市前國内棉花供給将出現真空期。鑒于以上原因，新棉上市後棉價高位運行，高開高走，短期内沒有下降預期。

   利空因素依然存在，漲幅受限

  本輪棉花反彈主要受供需面推動，上文有提到本年度國内棉花供需存在較大缺口且與上年相比缺口明顯擴大，從而出國内棉價将大幅反彈嗎？不能！目前依然有衆多利空因素壓制，國内棉價反彈力度受限。主要有以下價格方面的原因：從全球範圍而言，國内棉花價格的運行區間與國際棉價接軌；基本面上來看，有大量國儲棉做後備保障，新一輪的抛儲開始之後市場供給增加，貨源寬松；從套保角度而言，随着期貨盤面價格的不斷攀升，一旦有足夠多的套保利潤，将會有大量的套保盤入市做空。本輪棉花的快速反彈，除卻基本面的供需因素之外，不乏資金面的推動。舊作年度，儲備棉抛儲于9月底結束；新棉大量上市預計在10月中旬以後，9月份開始棉價蠢蠢欲動。彼時，主力01合約價格在14000元/噸下方，價格較低，資金做多有相當大的把握。加之市場對新棉預期價格較高，棉價上漲幾乎是市場共識。中期來看，如上文所述，受國内外價差、集中供給、資金面以及套保盤壓制，後期棉價上漲空間亦有限且有沖高回落預期。