人民币貶值短期增強紡織服裝競争力
來源於網絡 發佈時間: 2015-12-19
【行業分析】
光伏：電價非對稱下調促均衡發展
我國對新建光伏電站的補貼發放已停滞超過2年，對光伏電站運營企業的現金流産生巨大壓力，本次可再生能源附加費上調0.7分/度，每年增加的基金收入約可支撐50GW新增光伏裝機需求，預計将對拖欠補貼的恢複發放、以及提高未來補貼發放的及時性起到巨大的積極作用。
我們繼續相對看好制造環節高景氣持續大背景下，行業技術路線變革（單晶比例提升）帶來的局部高成長，重點推薦成本優勢突出、産業鍊延伸快速高效的單晶龍頭：隆基股份。
對于電站環節企業，我們認為，本次上網電價下調方案定稿可在一定程度上看作短期内的利空出盡，後續可再生能源附加費上調、以及一些潛在的改善限電措施（如配額制政策）的出台，則有望逐步上修市場對下遊電站環節景氣度的預期。
紡織服裝：人民币貶值短期增強競争力
人民币加入SDR後，市場對人民币的貶值預期明顯增加。我們認為，民币貶值增強紡織服裝産品出口競争力，提升出口訂單。但從曆史上看，人民币升值對紡織企業的長期利潤率影響有限。過去幾年的出口上升更多在于總體成本優勢，同樣，貶值帶來的影響也會有限。
我們判斷今年4季度和明年下半年都是可關注的時間窗口，一方面是業績低基數反彈，二是在供給側改革、消費低迷的背景下，小企業或出現倒閉潮，紡織訂單進一步向龍頭企業集中。
投資建議：推薦上市公司中出口占比高的企業：大楊創世、孚日股份、聯發股份、魯泰、百隆東方。推薦曆史毛利率穩定的龍頭企業：魯泰A、聯發股份。
核電：四台核電機組獲批，核電進入大規模建設期
12月16日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議, 會議決定，對已列入國家相關規劃、具備建設條件的金沙江烏東德水電站、廣西防城港紅沙核電二期工程“華龍一号”三代核電技術示範機組和江蘇連雲港田灣核電站擴建工程項目予以核準。
我們認為，我國核電擺脫福島陰影，進入了大規模核準建設期。“華龍一号”有望成為國内建設和出口主力。核電發展獲政府力挺，未來CAP1400示範堆核準可期。
投資建議：考慮核電業務彈性及國産化替代空間，我們重點推薦三代核電技術設備供應商：台海核電（主管道）、浙富控股（華龍一号控制棒獨家供貨商）、南風股份、江蘇神通。建議關注：中核科技、中國核電、上海電氣、東方電氣、應流股份、盾安環境、紐威股份。
光伏：電價非對稱下調促均衡發展
我國對新建光伏電站的補貼發放已停滞超過2年，對光伏電站運營企業的現金流産生巨大壓力，本次可再生能源附加費上調0.7分/度，每年增加的基金收入約可支撐50GW新增光伏裝機需求，預計将對拖欠補貼的恢複發放、以及提高未來補貼發放的及時性起到巨大的積極作用。
我們繼續相對看好制造環節高景氣持續大背景下，行業技術路線變革（單晶比例提升）帶來的局部高成長，重點推薦成本優勢突出、産業鍊延伸快速高效的單晶龍頭：隆基股份。
對于電站環節企業，我們認為，本次上網電價下調方案定稿可在一定程度上看作短期内的利空出盡，後續可再生能源附加費上調、以及一些潛在的改善限電措施（如配額制政策）的出台，則有望逐步上修市場對下遊電站環節景氣度的預期。
紡織服裝：人民币貶值短期增強競争力
人民币加入SDR後，市場對人民币的貶值預期明顯增加。我們認為，民币貶值增強紡織服裝産品出口競争力，提升出口訂單。但從曆史上看，人民币升值對紡織企業的長期利潤率影響有限。過去幾年的出口上升更多在于總體成本優勢，同樣，貶值帶來的影響也會有限。
我們判斷今年4季度和明年下半年都是可關注的時間窗口，一方面是業績低基數反彈，二是在供給側改革、消費低迷的背景下，小企業或出現倒閉潮，紡織訂單進一步向龍頭企業集中。
投資建議：推薦上市公司中出口占比高的企業：大楊創世、孚日股份、聯發股份、魯泰、百隆東方。推薦曆史毛利率穩定的龍頭企業：魯泰A、聯發股份。
核電：四台核電機組獲批，核電進入大規模建設期
12月16日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議, 會議決定，對已列入國家相關規劃、具備建設條件的金沙江烏東德水電站、廣西防城港紅沙核電二期工程“華龍一号”三代核電技術示範機組和江蘇連雲港田灣核電站擴建工程項目予以核準。
我們認為，我國核電擺脫福島陰影，進入了大規模核準建設期。“華龍一号”有望成為國内建設和出口主力。核電發展獲政府力挺，未來CAP1400示範堆核準可期。
投資建議：考慮核電業務彈性及國産化替代空間，我們重點推薦三代核電技術設備供應商：台海核電（主管道）、浙富控股（華龍一号控制棒獨家供貨商）、南風股份、江蘇神通。建議關注：中核科技、中國核電、上海電氣、東方電氣、應流股份、盾安環境、紐威股份。
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