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全球增産威脅很大中國進口至關重要

來源於網絡發佈時間: 2019-04-12

國際棉價在過去一個月裡上漲或保持穩定，ICE棉花期貨5月合約從75美分附近上漲至接近79美分，持倉量最大的7月合約也同樣上漲，略高于5月合約。考特魯克A指數從82美分附近上漲到接近88美分，中國棉花價格指數穩定在15600元/噸（105美分），印度國内S-6現貨價格從42500盧比/坎德（77美分）上漲到46200盧比/毛德（85美分），巴基斯坦棉花價格穩定在8700盧比/毛德（75美分）左右。

　　美國農業部4月份供需預測對全球産量、消費量和貿易量的調整不大，期末庫存環比增加35.9萬包，為7640萬包，中國産量調增25萬包。消費量方面，減少主要來自土耳其、美國和越南。全球進口量調減8.7萬包至4210萬包，但中國進口量調增50萬包至800萬包，印度、土耳其和越南進口量均有所減少。進口量方面，澳大利亞和土耳其分别調增20萬包和10萬包，印度和布基納法索出口量分别調減30萬包和15萬包。

　　随着北半球春播的展開，市場關注點開始轉移到下年度。5月份，美國農業部将首次發布2019/20年度全球供需預測，為後期的市場定下基調。同時，宏觀經濟、貿易環境和天氣等問題也會影響價格走勢。

　　近幾年來，棉花價格的一個主要變數是中國和中國以外的庫存情況。從中國方面看，儲備棉庫存和進口量具有不确定性。過去幾年，中國都進行了大規模輪出，今年到目前為止還沒有開始。目前，中國儲備棉庫存已接近合理水平。美國農業部預計本年度中國産需缺口是1300萬包，如果下年度缺口保持這個水平而且儲備棉庫存保持穩定，那麼中國棉花進口量就需要增加500萬包。

　　對于中國以外地區的庫存，最大的影響因素就是天氣，印度和美國都是如此。美國的飓風導緻本年度棉花減産數百萬包。今年，美國植棉面積穩定，天氣情況有望趨于正常，這樣的話美棉産量将非常可觀，USDA展望論壇預計是2250萬包，遠高于去年的1840萬包。

　　美棉産量如果大幅增加，中國棉花進口量增加将很容易實現。不過，今年印度和其他主要出口國也會擴種增産，這對棉花價格不利。如果天氣良好而且中國棉花進口增幅不明顯，那麼中國以外地區的庫存可能會明顯上升，從而給國際棉價帶來下跌的壓力。

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