未來PX格局方向—全鍊條縱向覆蓋，産能擴張推動全球貿易流向轉變

“十三五”東風PX迎來發展黃金期

2018年中國PX進口量高達1590.51萬噸，表觀消費量2613.34萬噸，進口依存度突破曆史新高至60.86%。為改變多年來國内PX供不應求、大量依靠進口的不利局面，我國“十三五”規劃中将PX作為重點發展行業中的焦點産品，明确大力發展PX企業布局規劃。

表1十三五規劃部分産品自給率和進口依存度計劃表

“十三五”規劃中制定“至2020年将PX自給率将提高至65-70%”的戰略目标，響應國家号召，在未來5年時間内，亞洲PX新增産能總計4220萬噸，其中中國PX占比高達90%以上，整體呈現井噴式增長态勢，在我國大力發展本土PX企業隊伍中，下遊PTA民營企業将會成為先行軍，以形成“原料-成品-下遊”一體化的生産鍊結構。

表2 2019年中國PX産能投放計劃表

目前市場上關注度最高的為恒力石化新增項目，一則是因其是近年來将首套投放的民營大型煉化項目、二則是因其單套産能225萬噸，為目前現存最大。目前其計劃于3月20日将全部流程打通，4月實現PX量産，該企業油品現已進入銷售階段，且已采購足量MX用于後期PX試車工作的開展。另外中化弘潤80萬噸/年PX裝置現已建造完畢，然針對其審批手續及生産、銷售等相關工作尚需時日，而恒逸石化、東營聯合、浙江石化仍處于急鑼密鼓的建造階段。預計2019年PX産量将達到1613.64萬噸，年均增速53.57%。

PX提速背景下供需格局實現大改觀

自2019年起，中國對二甲苯發展步伐将提升至全新階段，力求盡快脫離高度進口依賴的被動局面。若新增項目按計劃進行，2019-2021年中國PX将迅速崛起，并與進口貨源展開激烈競争，至2022年預計PX産能過剩将逐漸開始顯現，與此同時産業将進入優勝劣汰時期，故國内PX年均開工負荷将可能呈現出下滑趨勢，裝置閑置率亦有所提升。

下遊需求方面，近幾年中國PTA投産格局以延長縱深産業鍊發展成為主要目的之一，2019-2023年中國PTA擴張企業多為聚酯企業及當前現有PX企業完善産業鍊，或者追求規模效應增強綜合競争力和抗風險能力而投建，未來的中國PTA将很難看到100萬噸/年以下小産能裝置的單一企業，且将繼續呈現民企占據主導位置。

值得注意的是，由于新增産能P8技術革新，成本優勢呈現壓倒性局面，特别是經過集中性投放将引發PTA進入下一輪競争格局，這将淘汰一部分現有落後産能，如100萬噸以下裝置面臨出局。目前來看，華東地區新增産能進入動工階段的企業僅有新鳳鳴220萬噸/年裝置，其他均在規劃階段，整體對PX需求量激增點集中于2020年，随後便呈現逐漸放緩趨勢。

2018-2022年将是PX行業快速發展黃金時期，國内将逐步實現自己自足的戰略性目标，預計到2023年中國PX産能将達到5613萬噸/年，PTA産能7879萬噸/年。經過未來5年時間，PX國内企業的迅速崛起，市場飽和度将逐步提升，且随着PX新增産能陸續投放，PX供不應求風光時期将去而不返，随即進入供需均衡乃至過剩的産業階段。生産企業盈利空間将不斷擠壓，裝置落後、缺乏地域優勢的小企業必将逐漸退出曆史舞台，進而促進産業集中度提升。

中國PX産能擴張推動全球貿易流向轉變

在進口市場格局方面，伴随着我國PX自給能力大幅提升，尤其是新上馬的恒力石化、浙江石化等PX項目均存在配套下遊，進而将明顯降低該企業對進口貨源的依賴情況。但是針對國内PTA需求基數龐大，考慮到裝置的投産時間和實際運行情況，1-2年時間内暫且無法實現自給自足，韓、日及部分中東地區分别憑借其地理優勢及成本優勢仍将盡可能的搶占中國市場份額，最大限度提高盈利能力。因此在進口量出現明顯回縮的同時，為保證市場穩定性及實際需求，短線來看，每月仍需進口80-100萬噸左右PX貨源；

但中長期來說，進口PX市場壓力降不斷增強，随着東北亞過剩格局加劇，PX價格戰必然來臨，而為保護我國本土企業健康發展，不排除會對進口貨源發起反傾銷的可能性，因此在此背景下，日韓等企業需要尋求新的輸出點，一則以紡織服裝東南移為契機，東南亞及中東需求增加，故其将是最佳輸出地；二則便是在尚存供需缺口的中東歐和南美等地尋求新的市場機會。

未來中國PX格局方向—全鍊條縱向覆蓋

而在國内市場方面，則将由傳統的單一環節競争逐漸向産業鍊綜合競争轉移。如中石化、逸盛、恒力等企業将成為聚酯行業全鍊條覆蓋的龍頭企業。此類企業發展具有以下優勢，首先未來面對的競争壓力将增大，尤其是中東等富産石油地區利用資源優勢不斷擴大産能并主供出口，增強成本優勢尤為重要；其次在市場定價權争奪過程中，毗鄰韓國的環渤海區域市場壓力不容小觑，上下遊一體化公司對行情話語權優勢顯現；再者企業内部推動裝置擴能改造，且加大自主技術創新投入；最後全鍊條覆蓋下，下遊銷售方面也将更加多元化。

未來大量PX新增項目擴張與下遊PTA産能增速形成不均衡步調，因此初步滿足自給自足戰略目标之後，過剩格局亦将逐漸顯現，因此國内外對二甲苯企業間的競争升級，進而不斷優化生産業格局，亞洲PX将步入成熟化工産品發展軌迹，經曆2年左右上升期發展後，将會逐漸步入優勝劣汰後成熟期。