OPEC限産協議“終結”，最擔心的事來了

沙特阿拉伯和俄羅斯準備将OPEC和非OPEC産油國的原油産量上調100萬桶/日，終止現在的限産協議。美東時間周五，國際油價大幅重挫4%。

今年以來，大宗商品是所有大類資産中表現最好的，其中除了釩、钴等稀有金屬之外，原油價格漲幅最大，自2016年1月至今漲幅達到驚人的86%。

特朗普上個月在推特上稱，OPEC“人為”提振了油價。OPEC秘書長Mohammad Barkindo表示，就在特朗普發布投訴推文後，歐佩克已經開始讨論減慢減産的步伐。

沙特阿拉伯和俄羅斯計劃提高OPEC和非OPEC産油國約100萬桶/日的原油産量。周五沙特能源部長表示，利雅得和莫斯科準備逐步退出原油減産以平息市場對原油供應的擔憂，任何舉措都将是漸進式的，以免對市場造成過多影響。

俄羅斯能源部長諾瓦克表示，因為委内瑞拉石油産量下滑，目前每日減少的石油産量高達270萬桶。如果所有減産國同意，可能會從今年第三季度增加石油供應，放松減産将是逐步的。

4月份，OPEC和非OPEC産油國的減産遵循率達到了152%，創下紀錄新高，石油庫存回落至五年來最低水平。“我們已經達成超過150%的減産執行率，相較于2016年的高峰期，過剩産量實際已縮減了九成。”OPEC秘書長巴爾金都表示。

由于庫存明顯下降，原油價格一度飙升至80美元/桶之上的水平。

OPEC和非OPEC石油部長們将于6月22日至23日在維也納舉行會議，也會在這裡作出最終的決定。

消息人士稱，沙特和俄羅斯可能會在會議上帶頭讨論，是否将石油産量增加100萬桶/日。如果石油減産協議真的放松，可能成為利空油價的一個長期因素。

另外，美國退出伊核協議後，市場擔憂伊朗原油出口可能下降，導緻油價升高。伊朗目前占全球原油供應份額的4%。但是從伊朗的石油出口來看，中國和印度是它的最大買家，美國的制裁對他的石油出口影響微乎其微，很難影響國際油價走勢。

根據老牌能源研究機構Wood Mackenzie報告，油價在65美元附近所有石油生産商都有的賺，其中沙特、伊朗、俄羅斯等産油大國的盈虧平衡價（breakeven price）最低，隻要油價不跌破20美元，就不會虧本，當然也不會賺。

現在，油價已經站上70美元，沙特、俄羅斯等國早已經是賺的盆滿缽滿。據俄财政部計算，由于石油價格上漲，俄羅斯石油和天然氣收入将比其2018年預期收入增長5倍，達到444億美元（約2.74萬億盧布），預計将出現2011年來首次預算盈餘。

此前外媒報道，沙特希望油價穩定在80美元附近，以支持國内經濟發展。

這幾年，OPEC成員國和俄羅斯陷入了典型的“囚徒困境”，如果各自繼續擴大産量，油價走低，大家都沒得賺；如果犧牲自己的市場份額，限産把油價擡起來，大家都好。所以在2016年油價即将突破最低盈虧平衡價25美元的時候，經過幾輪談判OPEC14個成員國一緻同意減産去庫存。

現在油價早已超過石油大國的盈虧平衡點，市場份額也要開始争起來了。

航運情報公司ClipperData大宗商品研究主管Smith表示，現在看來，價格“走得太遠、太快了”。

他說：“他們已經達到了目标，現在看來他們好像在拉杠杆，試圖讓價格保持在80美元左右。80美元的價格既不太熱，也不太冷，剛剛好。”

需求爆發

    如果限産協議就這麼瓦解了，那麼需求有沒有可能出現爆發來彌補庫存的增漲。根據EIA的測算，2018年全球将消費365億桶原油，但是2017年傳統能源（包括液體石油和天然氣）新增産量隻有67億桶，而且基本呈逐年下降趨勢。目前來看還是供小于求。

另外一個關注點就是印度有沒有可能像2000年時的中國一樣，經濟開始騰飛。

根據購買力平價測算，人均GDP越高的國家，石油需求量也越大，中國就是典型的例子，從1990年開始，随着人均GDP上升，人均石油消費量也逐漸攀升。現在的印度就像21世紀初的中國，GDP剛開始攀升，根據IMF預測，未來十年裡，占世界人口約40%的印度，人均GDP将跨進3000-10000美元大關，如果印度發展順利，那麼石油需求量将再一次急劇攀升。

現貨價格下跌之後，原油交易員與分析師對下周美國原油價格走勢看法分歧較大，此前連續兩周看漲。

在接受調查的34位交易員與分析師中，12人(35%)看多，13人(38%)看空，9人(27%)看平。

期貨價格也大幅滑落。美國WTI7月原油期貨電子盤價格周五(5月25日)收盤下跌3.21美元，跌幅4.54%，報67.50美元/桶。12月結算的原油期貨電子盤價格收報66.04美元/桶。年内結算的原油期貨價格在65美元上方徘徊。