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階段供應充裕期現價格下行

來源於網絡發佈時間: 2017-11-21

上周（11月13-17日），新棉大量集中上市，紗廠消耗相對穩定，因為貨源多，采購方便，紗廠普遍減少了庫存數量。今年新棉上市期間（目前至明年2月底）原則上不安排輪入，2018年儲備棉輪出銷售将從3月12日開始，留給新棉銷售的時間相對緊張，以價換量成為主旋律。上周五（11月17日），國家棉花價格B指數15832元/噸，周跌34元/噸，與鄭棉期貨CF1801合約比，現貨升水797元/噸，放大121元/噸，偏高，不利于倉單注冊和套保。

　　期貨方面。新棉大量集中上市，供應相對過剩，現貨銷售緩慢，價格下行，期貨受壓向下調整。上周五主力合約CF1801收于15035元/噸，周跌155元/噸，周成交478622手，減少21826手，持倉165908手，增加584手，CF1805持倉、成交增加放緩。截至11月17日收盤，持倉前20席位，多單83978手，比前增加3857手；空單98715手，比前周增加2595手，淨空14737手，減少1262手。買套保持倉4175手，周減少179手，賣套保單8616手，周減少3621手，空單盈利平倉。截至11月17日，注冊倉單819張，周增加222張，新棉倉單注冊加快，一是可注冊資源多，二是現貨銷售壓力大。有效預報357張，周增加117張，有效預報倉單主要在新疆庫有188張。現貨銷售壓力不減，現貨跌價會向期貨傳導，預計還有一定下調空間，預計盤面仍有回測14700元/噸的需要。美盤：美棉銷售數據較好是以價格換市場的結果，目前美棉的價格已與西非棉同步，低于烏棉，低價促銷保證了銷售進度，在整體供應充足的大環境下，與巴西、印度、西非棉價格競争激烈，如果價格上漲必将抑制銷售，上行壓力大，近期仍将維持盤整态勢。

　　現貨方面。新棉接近600萬噸的産量，到3月12是輪出開始，還有4個月，其中還有春節長假，按每月60-70萬噸的用量，至少有200萬噸的新棉要留到與儲備棉輪出同步進行，對加工企業來講銷售壓力很大，隻能降價促銷，上周普遍下調100元/噸左右，根據質量不同，新疆提貨價15500-16000元/噸，内地庫報價普遍在16000-16400元/噸，一方面報價下調已與2016年陳棉價格接近，另一方面紗廠庫存漸近下降，補庫也悄然展開，市場成交有所改善。内地棉3128級報價在15300-15500元/噸，由于馬值粗，長度短，銷售困難。目前采購仍以資金緊、庫存少的小廠為主，通關美棉報價在17200-17600元/噸，通關澳棉在18000-18300元/噸，西非、印度棉在16000-16300元/噸，儲備新疆棉銷售價15300-16100元/噸，儲備内地棉銷售價在13800-15200元/噸。長絨新棉報價在23500-25000元/噸，但有價無市，陳棉報價23000元/噸左右，成交稍好。

　　新棉收購。全國棉區采摘進度90%以上，收購價格小幅下跌，截至11月17日全國加工皮棉280萬噸，新疆已加工皮棉276萬噸，公檢229萬噸，整體進度和質量好于前2年，新棉質量總體新疆好于内地，兵團好于地方，北疆好于南疆，新疆長度、馬值好于去年，内地長度、強力差于去年，由于機采今年雜質普遍大，部分馬值也粗，銷售較差。短期銷售面臨壓力，期貨處于低位，相對現貨貼水，套保存在較大風險，預期後期收購價格可能下調。

　　操作建議。階段性供大于求，現貨在銷售的壓力之下，現貨價格下調會傳導到期貨，甚至被放大，内外棉差價處于高位，上行壓力大，尋底中。

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