鄭棉短線有望逐步完成築底

市場供應壓力增加

為穩定市場預期，促進新棉購銷有序開展，11月9日，國家發改委、财政部發布公告，決定今年新棉上市時間(目前至明年2月底)原則上不安排輪入，2018年儲備棉輪出銷售将從3月12日開始，截止時間暫定為8月底，每日挂牌銷售數量暫按3萬噸安排。

中信建投期貨分析師田亞雄表示，儲備棉方案發布，今年暫不收儲，對市場情緒帶來一定的打壓，按目前方案計劃輪出量約為360萬噸。新棉大量上市期，供給集中釋放，下遊紡織企業由于前期大量抛儲多有儲備棉可用，購棉意願不強，導緻需求偏弱。總體來看，供大于求的格局仍在。不過短期來看，由于籽棉價格較往年偏高，皮棉成本存在支撐，下遊用棉企業在15000元/噸以下也有建倉意願，或限制鄭棉價格下行空間。

此外，新棉也在加快集中上市步伐。國家棉花(15240, 55.00, 0.36%)市場監測系統調查數據顯示，截至11月3日，全國新棉采摘進度85.7%，同比增加5.4個百分點，較過去四年均值加快3.2個百分點，其中新疆采摘87.8%；全國交售率83.3%，同比增加5.7個百分點，較過去四年均值加快7.2個百分點，其中新疆交售93.8%。但皮棉銷售市場卻表現低迷，内地棉幾無銷售，截至11月3日，累計銷售皮棉僅有34萬噸，同比減少4.1萬噸，較過去四年均值減少53萬噸，其中新疆銷售27.8萬噸。

紡企或有較強補庫需求

展望後市，浙商期貨研究中心分析師李若蘭認為，目前新棉供應穩定有保障，但在時間點上存在天氣以及運力炒作的可能。下遊紡企暫未完全接受新棉價格，對近月壓力較大。随着時間推移下遊旺季支撐将轉淡，且近期國産紗承受進口紗沖擊，紗廠利潤或下降。本年度輪入暫不啟動，明年抛儲将繼續進行，預計明年抛儲後，庫存将降至250萬噸上下。

華泰期貨分析師也表示，美國農業部月度供需報告偏空，而國内棉抛儲公告落地，短期國内鄭棉或以震蕩走勢為主。但由于目前總體基差較大，棉企注冊倉單數量較為有限，同時化纖價格上漲，對于投資者而言，短期可維持波段操作，長期投資者可逢低買入。

新紀元期貨軟商品分析師張偉偉表示，短期來看，新棉大面積上市，供應壓力增加，但随着紡織企業庫存的逐漸消化，後期存在較強的補庫需求，棉價下方支撐亦較強，短線鄭棉将逐步完成築底階段。技術面上，期價突破9月6日以來下降趨勢線，短線技術面有反彈需要，關注60日均線壓力。長期來看，在上有壓力、下有支撐的情況下，國内外棉價或陷入寬幅震蕩走勢。