進口紗卷土重來未可知 全球棉花市場供需已定

　　第一，新疆籽棉收購仍然火熱。企業日收購量在幾十萬斤籽棉，同時加緊加工銷售。10月21日，新疆阿克蘇、喀什等地籽棉價格在7.3-7.5元/公斤（衣分40%，回潮率10%），較前一周基本持平。21日阿克地區“雙30”皮棉價格在16500元/噸一線，較前一周基本持平，近期籽棉主流為“雙30”“雙31”棉花，質量較好，受到紡織廠的歡迎。

　　第二，内地市場收購緩慢，價格平穩。10月21日，山東、河北等籽棉收購價格在3.4-3.5元/斤一線，質量特别好的籽棉價格在3.7元/斤。一方面，軋花廠收購熱情不高，主要因為利潤率較低，企業成本倒挂；另一方面，内地軋花廠信譽不佳，皮棉銷售困難。10月21日，冀魯地區3128級、4128級皮棉價格在15500-15600元/噸，較前一周變化不大。

　　截至2017年10月，2017/18年度全球棉花供需已基本明朗，供大于需的形勢基本确定。

　　根據美國農業部10月份的預測，本年度全球棉花産量2630萬噸，同比增加310萬噸，消費量2570萬噸，增加94萬噸，期末庫存2011萬噸，增加60萬噸。中國以外地區的産量增加272萬噸，明顯高于上年度的210萬噸，全球期末庫存（不含中國）增加256萬噸，是上年度的四倍多。

　　近一個月來，國内棉價保持相對平穩，國際棉價低位盤整。

　　CNCottonB指數與國際棉花指數（M）的價差始終保持在2000元以上，較前期1000多元的水平明顯擴大。10月中旬以來，北半球各主産國天氣良好，豐收前景進一步看好，新棉收獲全面展開，上周ICE期貨逐步下滑至67美分附近。

　　10月下旬以後，随着新棉收獲進入高潮，市場壓力将進一步增大。同時，美元指數自9月中旬開始反彈，與同期ICE期貨走勢保持負相關性，技術圖形上美元可能維持偏強走勢。因此，從中期看ICE期貨繼續走弱的可能性較大，内外棉價差有進一步拉大的趨勢。

　　在2018年進口配額繼續受限的情況下，内外棉價差拉大雖然不會對棉花進口産生明顯的影響，但很有可能再次為棉紗進口創造條件，從而抑制剛剛有所起色的國内棉花消費，給國内市場帶來潛在的壓力。2017年3月份以來，儲備棉輪出使國内棉花供應得到保障，國産紗的競争力明顯提高，國内棉花消費和棉紗生産形勢向好，棉紗進口較去年明顯回落。3月份以來的進口量基本維持在15萬噸以下。值得注意的是，8月份内外價差受國際市場新舊年度交替的影響明顯擴大，當月的棉紗進口量也出現增加。

　　

　　本年度棉花出口市場競争格外激烈，美棉出口任重道遠。

　　美國和印度新棉大量收獲之後，其對基本面的負面影響要比以往更持續的時間更長。今年全球棉花不僅高産而且高質，加上明年初開始的新一輪儲備棉輪出，可能使高等級棉的供應得到更為充足的保證。基于這個判斷，棉價在新年開始後趨于上漲這個常見的情況可能不會出現或者延遲出現。

　　此外，近兩個年度，印度國内供需和價格變化對市場的影響格外突出。2015/16年度後半程，印度棉花出口超賣引發印度和國際棉價大漲。2016/17年度，印度廢鈔政策導緻印度新棉上市推遲和出口受阻，為美棉出口創造了極佳的條件。

　　在中國持續輪出儲備棉穩定市場提高産品競争力的同時，印度政策和供需卻在“興風作浪”，既支撐了國際棉價，也助了中國紡織企業一臂之力。本年度，面對棉花大豐收，印度的最低價收購要比前兩年更值得關注。話音未落，在豐産預期和業界呼聲的影響下，印度古吉拉特邦政府将本年度MSP從大約72美分上調至約76美分，ICE期貨當日一柱擎天。繼前兩個年度之後，印度再次扮演了棉價“救市主”的角色。