供需矛盾主導 PTA延續弱勢
經過數年的發展，國内PTA産業鍊呈現“兩頭小，中間大”的特點。之前，PTA環節産能快速增長，且國内PTA裝置産能遠超表觀需求量，但是由于上遊PX供應偏緊，使得PTA新增産能并不能充分釋放。因此，盡管PX—PTA—聚酯環節都存在過剩，但PX和聚酯仍能保持相對緊平衡狀态。
不過，這一局面已經慢慢發生改變。随着PX環節的大發展，PX供應缺口在慢慢彌合；而PX産量的增加無疑會增加PTA的供應壓力，使得PTA從産能過剩轉化為實實在在的産量過剩。據統計，2013年亞洲PX新增産能355萬噸，總産能達到3170萬噸，預計至2014年底PX産能将進一步增至4000萬噸左右。當然，PX産能快速擴張的直接後果是自身産品價格下降、自身利潤的下降及議價能力的降低。年後在下遊PTA帶動及自身因素影響下，亞洲PX價格一路走低，往年雄風不再。而PX價格的大幅下滑，進一步弱化PTA成本支撐。
盡管已經嚴重過剩，但亞洲PTA産能仍在快速增長并釋放。今年一季度，國内翔鹭石化漳州450萬噸産能、盛虹集團連雲港[1.18%資金研報]150萬噸産能、逸盛石化甯波220萬噸産能等新增産能可能投産；三、四季度，中國BP珠海125萬噸産能裝置、恒力石化在大連的220萬噸産能裝置、成都120萬噸産能裝置等可能投産；亞洲範圍内還包括印度廠商等新增産能。保守預計，2014年亞洲PTA新增産能1400萬噸甚至1600萬噸，相當于亞洲現有産能的30%。如果預期全年PTA需求增速6%-7%，2014年亞洲PTA工廠恐怕隻得進一步降低裝置負荷率，才能平衡供需關系。
需求方面，下遊對PTA需求的增長遠不如PTA擴張得快。國内聚酯總産量近年變化不大；滌綸産量穩步上升，但增速重心在下移。去年終端紡織服裝業出口回暖、效益轉好，這些基本都屬于恢複性增長，今年紡織服裝業或以平穩為主，對上遊提振有限。如果終端形勢能夠大幅好于預期，對PTA走勢會有重要影響，但需求好于預期的可能性較低。
