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巨量庫存壓制 棉價弱勢運行

來源於網絡 發佈時間: 2016-03-24
      一方面國内市場做多情緒被重燃,另一方面抛儲時間延後,鄭棉9月合約3月17日再次開始拉漲。不過,基本面并未改善,反彈不會持久。
  全球庫存處于高位
  USDA報告顯示,2015/2016年度全球棉花年末庫存預估降至1.0334億包,2月預估為1.0408億包。全球棉花庫存調降的主要原因是産量調降,産量調降的主要原因是主産國印度棉花産量下調,預計印度棉花産量在584萬噸,低于上月預估的606萬噸。不過,USDA對全球庫存預估的下調幅度并不大,去庫存尚需時日。
  美國種植面積将增加
  2015年12月末,美國遭遇30年來最嚴重的暴風雪襲擊,緩解了農田幹旱狀況,有利于棉花單産的提高。USDA在農業展望論壇上公布的數據顯示,美國2016/2017年度棉花單産預計由769包/英畝增至812包/英畝。得益于單産提高,美國2016/2017年度棉花種植面積将增加。據美國棉花協會統計數據,2016/2017年度美棉種植意向面積為5529.2萬畝,同比增加6.2%。
  此外,受累于中國市場需求疲軟,美國棉花簽約量大幅減少。截至2月18日,2015/2016年度美國棉花簽約總量為153.6萬噸,同比減少65.9萬噸,減幅為30%,完成USDA出口預測的73%,低于上年度同期的89%;美棉裝運總量為82.6萬噸,同比減少16.1萬噸。植棉意向增強将提高棉花産量,進而利空ICE期棉,也在一定程度上影響内盤,而簽約速度降緩也反映出市場對需求疲弱的擔憂。
  國内下遊消費低迷
  目前,我國仍有1415.6萬噸的期末庫存,占全球庫存的60%左右。棉花庫存高企打擊棉農種植熱情,我國棉花種植面積将持續減少。國家棉花市場監測系統最新的統計數據顯示,2016/2017年度,全國棉花意向種植面積僅為4257萬畝,同比減少1441.4萬畝。播種面積下降直接導緻棉花産量減少。
  棉花減産預期強烈,下遊消費卻沒有好轉,紡織企業經營狀況未能改善。中國海關總署的統計數據顯示,2月,我國紡織品出口額為156.58億美元,同比下降27.79%。其中,紡織品出口額為60.83億美元,同比下降27.56%。
  抛儲壓力沉重
  盡管國儲棉輪出時間推遲到4月中下旬,但抛儲依舊是近階段棉市的重要影響因素。據海關統計,2016年2月我國進口棉花5.62萬噸,同比減少10.28萬噸,降幅達64.65%;2015年9月—2016年2月,我國累計進口棉花51.75萬噸,同比減少36.42萬噸,主要因采購主體在等待儲備棉拍賣。對于抛儲,某大型棉商認為,雖然4—8月國儲棉競賣主導棉價,但關鍵還得看輪出棉花的等級、品質及紡織企業的資金流情況。2015年國儲棉計劃輪出近100萬噸棉花,最終隻成交6萬噸。成交量低,是由于國儲棉品質低而起拍價高。這樣的皮棉又存儲了一年,品質不容樂觀。
  總體來說,受巨量庫存壓制,棉價弱勢運行,但從成本和國家保護農戶的政策考慮,不宜過分看空鄭棉,抛儲實施前,建議觀望,激進的投資者可逢反彈沽空。 (作者單位:南證期貨)
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