棉花期貨：鄭棉走勢陰霾重重
來源於網絡 發佈時間: 2016-03-15
近期，受抛儲傳言發酵和全球經濟增長乏力等因素影響，投資者心态普遍悲觀，鄭棉價格持續下行。目前國儲棉處于去庫存周期中，在下遊消費端出現改觀之前，棉花價格易跌難漲，建議投資者保持謹慎偏空思維。
期現價格大幅下挫
一方面，國内棉花現貨價格持續下跌。2月29日，國内棉花指數3128B價格報于12090元/噸，較上周下跌119元/噸。雖然春節過後紡織企業開工情況好于預期，但由于企業庫存相對充足，并且目前棉價下跌較快，市場看空氛圍濃郁，用棉企業普遍采用随用随買、多次采購的策略來降低風險，采購意願較低。同時，抛儲臨近，現貨商加緊銷售，導緻供需失衡加劇，棉花價格陰跌不止。
另一方面，鄭棉期貨出現暴跌。上周二至昨日5個交易日，鄭棉主力1609合約已累計下跌約4.9%，目前已跌破萬元關口，創下曆史新低，報收于9990元/噸。受全球經濟低迷、國儲棉抛售臨近等因素影響，市場預期越發悲觀，鄭棉走勢陰霾重重。
龐大庫存壓制棉價
2月，國際棉花咨詢委員會（ICAC）預測，2015/2016年度，全球棉花産量和消費量分别為2246.1萬噸和2408.4萬噸，分别較去年同比下降14.0%和0.9%。雖然産量下降快于消費量，産量大于消費量的現象已發生轉變，但龐大的庫存依然牢牢壓制棉價。
此外，我國巨量棉花儲備去庫存預期将長期壓制棉價走勢。市場預期儲備棉出庫政策可能在4月開始實施，抛儲定價和出庫量将對後期棉價走勢産生決定性影響。當前市場普遍認為國儲棉去庫存勢在必行，為保證切實到達降庫存的效果，有關部門可能采取更為市場化的抛儲定價模式，極有可能造成棉價進一步下跌。因此，我們認為在出庫政策實施前，鄭棉将繼續弱勢運行。
經濟複蘇乏力拖累棉價
全球經濟前景較為悲觀，經合組織在近期發布經濟展望報告中預測，今明兩年全球經濟增長率分别為3%和3.3%，比去年11月該組織做出的預期均下調0.3個百分點。全球經濟複蘇仍将十分緩慢，美國經濟今明兩年将分别增長2.0%和2.2%，比此前預期下調0.5和0.2個百分點；歐元區今明兩年經濟增速分别為1.4%和1.7%，比此前預期下調0.4和0.2個百分點。對經濟複蘇的悲觀預期持續蠶食投資者信心。
據中華全國商業信息中心的統計，春節黃金周期間（除夕至初六即2月7日—2月13日），全國百家重點大型零售企業零售額相比上年同期下降6.6%，增速跌至金融危機後的2009年的相同水平，比2015年春節黃金周降幅擴大4.8個百分點。零售業數據下滑拖累棉價，雖然棉花産量已經持續收縮，但在巨量庫存面前，産量下滑對供需再平衡的影響有限，需求端的回暖才能真正支撐棉價。
綜上所述，經濟複蘇乏力和國儲棉抛儲仍然主導棉價，在抛儲政策落實之前，鄭棉走勢陰霾重重，空頭可能還會再次發力。目前減産等積極因素尚不足以形成有效支撐，建議投資者保持謹慎偏空思維。
期現價格大幅下挫
一方面，國内棉花現貨價格持續下跌。2月29日，國内棉花指數3128B價格報于12090元/噸，較上周下跌119元/噸。雖然春節過後紡織企業開工情況好于預期，但由于企業庫存相對充足，并且目前棉價下跌較快，市場看空氛圍濃郁，用棉企業普遍采用随用随買、多次采購的策略來降低風險，采購意願較低。同時，抛儲臨近，現貨商加緊銷售，導緻供需失衡加劇，棉花價格陰跌不止。
另一方面，鄭棉期貨出現暴跌。上周二至昨日5個交易日，鄭棉主力1609合約已累計下跌約4.9%，目前已跌破萬元關口，創下曆史新低，報收于9990元/噸。受全球經濟低迷、國儲棉抛售臨近等因素影響，市場預期越發悲觀，鄭棉走勢陰霾重重。
龐大庫存壓制棉價
2月，國際棉花咨詢委員會（ICAC）預測，2015/2016年度，全球棉花産量和消費量分别為2246.1萬噸和2408.4萬噸，分别較去年同比下降14.0%和0.9%。雖然産量下降快于消費量，産量大于消費量的現象已發生轉變，但龐大的庫存依然牢牢壓制棉價。
此外，我國巨量棉花儲備去庫存預期将長期壓制棉價走勢。市場預期儲備棉出庫政策可能在4月開始實施，抛儲定價和出庫量将對後期棉價走勢産生決定性影響。當前市場普遍認為國儲棉去庫存勢在必行，為保證切實到達降庫存的效果，有關部門可能采取更為市場化的抛儲定價模式，極有可能造成棉價進一步下跌。因此，我們認為在出庫政策實施前，鄭棉将繼續弱勢運行。
經濟複蘇乏力拖累棉價
全球經濟前景較為悲觀，經合組織在近期發布經濟展望報告中預測，今明兩年全球經濟增長率分别為3%和3.3%，比去年11月該組織做出的預期均下調0.3個百分點。全球經濟複蘇仍将十分緩慢，美國經濟今明兩年将分别增長2.0%和2.2%，比此前預期下調0.5和0.2個百分點；歐元區今明兩年經濟增速分别為1.4%和1.7%，比此前預期下調0.4和0.2個百分點。對經濟複蘇的悲觀預期持續蠶食投資者信心。
據中華全國商業信息中心的統計，春節黃金周期間（除夕至初六即2月7日—2月13日），全國百家重點大型零售企業零售額相比上年同期下降6.6%，增速跌至金融危機後的2009年的相同水平，比2015年春節黃金周降幅擴大4.8個百分點。零售業數據下滑拖累棉價，雖然棉花産量已經持續收縮，但在巨量庫存面前，産量下滑對供需再平衡的影響有限，需求端的回暖才能真正支撐棉價。
綜上所述，經濟複蘇乏力和國儲棉抛儲仍然主導棉價，在抛儲政策落實之前，鄭棉走勢陰霾重重，空頭可能還會再次發力。目前減産等積極因素尚不足以形成有效支撐，建議投資者保持謹慎偏空思維。
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