自去年9月以來,反映棉紗市場價格的CY:C32S指數持續陰跌,由24330元/噸下跌至目前的23130元/噸,累計下跌幅度為1200元/噸,雖然跌幅不大,但下跌時間較長,整個産業鍊彌漫着悲觀情緒。從成本端來看,目前棉花市場繼續下行空間不大;從需求端看,中美貿易談判前景較為樂觀,節後需求有望階段性複蘇,棉紗價格有望止跌反彈。
棉花價格止跌企穩
從基本面來看,在去年7月、8月預期全球棉花明顯增産後,9月、10月以來,主要産棉國均出現明顯減産。據USDA數據,美國受飓風影響,産量累計下調達到50萬噸;我國新疆産量不及預期,總産量下調10萬噸;印度受蟲害影響,産量下調40萬噸;雖然巴西産量提升,但總産量較上年度下調接近110萬噸規模。因此,棉花市場的供應端實際上是存在利多支撐的。
國内外棉花價格持續下行,更主要的原因是對需求端的擔憂。一方面,2018年全球宏觀經濟下行明顯,實體經濟疲弱,導緻下遊實際需求和囤貨需求均出現下降;另一方面,外貿訂單明顯減少。不管是USDA還是國内相關機構,均在下調棉花需求,但具體下調的數量難以确定。
目前國内棉花價格已經明顯低于本年度的軋花成本,同時由于國儲順利去庫存,國内棉花供需情況長期來看并不過剩。因此,即使未來預期較為悲觀,但在預期被驗證前,市場底部支撐仍強勁。
中美貿易談判前景樂觀
目前來看,中美貿易談判進展良好。1月9日,第五輪中美貿易談判結束;1月10日,中國商務部和美國貿易代表辦公室相繼發了公開聲明。此次中美談判出現了更多的積極信号,市場也給出了正面反應。下一步,雙方團隊将繼續共同努力,按原定計劃推進磋商工作;中美更高級别的談判或在本月底達沃斯論壇上舉行。
整個貿易談判的事态向好的方向轉變。作為全球前兩大經濟體,互相有各自的比較優勢,加強雙方的貿易合作,即是必須的,也是共赢的。在求同存異的前提下,以後正常的經濟貿易可能會繼續進行,而其他涉及雙方核心矛盾的貿易争端則單獨拿出來談判。如果這樣的結果達成,棉紡織行業的出口又将恢複,下遊需求會回暖。
棉紗産業鍊表現疲弱
由于下遊企業生産經營情況不佳,棉紗企業也面臨較大的壓力。雖然棉紗價格下降,但由于棉花價格下跌更甚,企業的盤面加工利潤較好,但銷售不暢,紗線庫存積壓。受此影響,一些中小紡織企業已經提前放假過年,比往年提前10天左右。由于市場需求疲弱,信心受損,紡織企業的棉花庫存也保持在低位,補庫積極性較低,采取随買随用的采購政策。
綜合來看,目前棉紗産業面臨需求不足的問題,價格較為萎靡。但由于中美貿易談判朝好的方向發展,同時上遊棉花成本支撐明顯,棉紗價格的下行空間和概率已經明顯減小。春節後往往是紡織業的旺季,如果貿易談判能夠更好地進展,需求将被激活,棉紗價格有望逆轉長達半年的下跌趨勢重新走強。
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