棉花市場走勢出人意料 深度分析多因素影響棉價漲跌

　　國内棉花産量持穩略增

　　前期，筆者曾經深入全疆調研棉花生産形勢，從當時走訪了解的數據看，大概率棉花産量要增加，盡管5月份新疆棉區遭遇惡劣天氣打擊，棉苗有一定損失，但随着後期天氣好轉，棉花生長在一定程度上得到回補。不僅如此，北疆部分地區面積增加數量超過市場預期，即便單産有所下降，總産還是要增加，再看南疆，面積産量也是有增有減。總體看産量是持穩的。

　　不過從近期收獲情況看，有些棉農和軋花企業反應，今年産量低于去年。阿克蘇溫宿縣一位棉農反饋，從前期結桃數量看，棉花應該增産，至少也要和去年持平，但最近收獲量不盡人意，産量隻達到了350公斤/畝，低于去年的380公斤/畝。盡管單株棉桃數量高于去年，但整體出現減産，原因隻能是畝均株數沒有去年高，或許還是和前期天氣有很大關系，盡管當時進行了補種，但從收獲實際效果看，并沒有預期的好。當然這隻是其中一個點，不足以代表面。

　　國家棉花市場監測系統9月份調查數據能夠從全局說明這一問題，調查顯示，截至8月底，全國各主産棉區天氣整體利于棉花成鈴、吐絮，預計2018年新棉單産128.2公斤/畝，同比增長4.2%，總産量628.3萬噸，同比增長2.5%。其中新疆平均單産較6月份提高9.2%，同比上升2.2%，産量預計為524.0萬噸，同比上升4.5%。

　　從上面數據得出結論，盡管有些棉區産量略有下降，但并不會影響整體大局，此時再關注炒作産量數據也變得意義不大。在供給基本持穩的情況下，下遊采購消費情況将對棉價産生至關重要的影響。

　　缺少資金棉企未有搶購

　　在産量持穩情況下，新疆籽棉收購前期并未出現擡價搶收現象，這與往年有很大差異。早在今年5、6月份，市場紛紛預期今年籽棉收購仍将逃不出擡價搶收的怪圈，實際形勢确是交售量遠高于收購量。北疆這一交售矛盾相對南疆更加突出。由于北疆基本都是機采棉，所以采摘上市時間非常集中，造成了供大于求。

　　據相關人士介紹，今年用農發行貸款的軋花企業少，基本都是自有資金或者與貿易商合作獲得資金從事收購，導緻結果是收購無法滿足交售需要。當然也有南疆軋花企業表示，今年内地赴南疆包廠的企業數量同比減少，也造成今年未出現搶收現象。根據中國棉花網數據顯示，機采棉價目前跌至6.0元/公斤以下，手摘棉價也降至7.0-7.2元/公斤。據了解，在北疆大量機采棉集中上市期，軋花廠門口都排起了交售的長隊，有些田間地頭采摘完的因無法即使找到車輛裝運，隻能臨時堆放地頭。面對供不應求的交售，軋花廠自然會調低收購價格。南疆主要是手摘棉，并未像北疆一樣出現集中大量交售情況，因此棉價相對穩定。在現貨疲軟下跌之時，鄭棉跟跌自然也是順理成章的事情。

　　下遊采購暫未啟動

　　原本新棉上市以後，内地貿易商、紡織企業赴疆采購絡繹不絕，但今年采購卻遲遲未有啟動。特别是在棉價下跌趨勢中，紡企似乎更有耐心。一家紡企表示，現在企業原料庫存充足，不急于采購。自己企業的庫存周轉期在3個月，中小型企業一般都有1個月左右，有些資金困難的基本按需采購。還有的紡織企業采取了“棉價漲觀望、棉價跌補庫”的策略。

　　南疆軋花廠也表示，現在皮棉非常不好賣，主要是紡織企業采購少，而且貿易商也在觀望。盡管也給合作的老客戶報了價格，都是因為價格高沒了音訊。目前廠裡收的籽棉平均價格在7.3元/公斤(42%衣分)，折合皮棉成本價格16200元/噸，再加上1-2個月的财務成本，價格在16500元/噸了，現在報價16000元/噸都很難銷售出去。

　　國家棉花市場監測系統數據顯示，10月初，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為39.7天(含到港進口棉數量)，環比增多3.6天。推算全國棉花工業庫存約92.2萬噸，環比上升10.0%，同比提高3.4%。全國主要省份棉花工業庫存狀況不一，廣東、河北、江蘇三省棉花工業庫存折天數相對較大。可見在庫存充足的條件下，紡企并不急于采購。

　　國内供不足需依然存在

　　盡管棉價持續走低，并不影響投機人士對其看多，原因是國内棉花供不足需。業内人士認為，未來中國一定需要進口棉花，這樣将會帶動外棉價格上漲。如下圖所示：

　　從表格中看到，盡管今年新疆棉産量出現小幅增加，但仍然供不足需，缺口接近200萬噸。即便根據市場傳聞，國家在發放80萬噸滑準稅配額給紡織企業之外，還另外發放了40萬噸配額給國營貿易企業(尚未核實)，也就是說2018年發放的配額總量在120萬噸左右。當然，國家儲備棉還有一定存量，屆時可能繼續發揮調控作用。但專業投機人士認為，随着儲備庫棉花減少，未來棉價還是擺脫不了上漲的命運。

　　全球來看，美國農業部(USDA)10月預計全球産需缺口132.8萬噸，結束2017/18年度産大于需局面，全球庫存消費比下降至2011年度以來最低水平為58.3%，比上個年度下降7.3個百分點。按國際棉花咨詢委員會(ICAC)10月報告和國家棉花監測系統預測，中國進口量有望達到200萬噸左右水平。

　　中美貿易摩擦影響不可小觑

　　自從中美貿易摩擦以來，國内棉紡市場發生很大轉變，截至目前，美國前後共對2500億美元進口中國商品加征關稅，清單包含了針織物及鈎編織物，尚未包含針織或鈎編的服裝及其附件、非針織或鈎編的服裝及其附件。這意味着加稅清單已經逐步涉及紡織品，如果未來貿易戰繼續進行，全品類紡織品可能将無一幸免。再這樣的悲觀情緒下，紡織企業着實遇到了很大問題，但最大的問題還是人們對市場失去信心的問題。

　　據海關數據顯示，2017年1-12月，我國紡織品服裝累計出口額為2669.50億美元，同比增長1.72%，其中紡織品累計出口額為1097.72億美元，同比增長4.46%；服裝累計出口額為1571.78億美元，同比下降0.42%，2017年中國對美出口紡織品服裝約584億美元，也就是說我國出口美國紡織服裝品占總出口額的比例為21.9%。從這一比例來說，即便對我國全部紡織品加征關稅，影響也是有限度的。

　　盡管數額有限，但對人們未來心理預期産生很大影響，直接結果就是影響了外貿訂單。下遊企業不敢接單或者接單量下降就是鮮明寫照。目前看，梭織企業尚未受到影響，生産依舊有序進行，但對針織企業來說會有很大差别，下遊接單情況明顯低于預期。上半年，在紡織淡季時，由于儲備棉兜底，進口紗優勢下降，紡織企業憑借成本優勢保持旺盛的生産力，淡季并未出現減産。随着輪出結束，原本“金九銀十”的旺季并未如期出現，主要是企業接單情況較差，産品庫存不斷增加。

　　河南一家紡企說，上半年企業棉紗庫存周轉期基本在一周左右，現在都累積到一個月了，接單情況仍不見好轉。盡管當前棉價下降，降低了企業生産成本，但是下遊織布企業報價更低，而且對價格看跌趨勢增強，存貨量明顯減少。

　　除此之外，還有金融、政策、資金等因素或将影響棉價走勢，棉價未來具體如何走尚難預料，不過有一點可以肯定，棉價還将繼續漲跌表現。《道德經》說：“善建者不拔，善抱者不脫，子孫祭祀不辍。”隻要遵循大道精神，方能生存。